Hangi Yatırımlar Risk-on ve Risk-off'tur (2023'te bizi ne bekliyor?)
Burak Tamaç
March 26, 2023
En basit haliyle risk-on piyasalarda risk alma iştahının arttığı, risk-off ise bu iştahın düşük olduğu dönem anlamına gelir.
Piyasalarda riskin düşük olduğu dönemlerde yatırımcılar riskli varlıklara yatırım yaparlar. Mesela parasal genişlemenin başladığı dönemler piyasalarda riskin düşük olduğu dönemlere tekabül eder. Parasal sıkılaştırmanın olduğu dönemler ise riskin arttığı dönemlerdir ve yatırımcılar daha güvenli yatırım araçlarını tercih ederler.
Bununla beraber belirsizliğin olduğu dönemler de riskin yüksek olduğu dönemlerdir.
Risk-on dönemlerinde tercih edilen yatırım araçları:
Hisse senetleri
Bitcoin ve diğer kriptoparalar
Risk-off dönemlerde tercih edilen yatırım araçları:
Nakit
Devlet Tahvilleri
High Grade Şirket Tahvilleri
Altın ve diğer emtialar
2020–2022 dönemi: Risk-on’dan Risk-off’a geçiş
COVID-19’un yayılmaya başladığı dönem belirsizliği artırdığı için risk-off dönemine işaret eder.
Hatırlanacağı üzere bu dönemde belirsizlik arttığı için birçok yatırımcı riskli varlıklardan çıkıp daha garanti olan nakit ve tahvile geçmişti. Buradaki amaç belirsizlik döneminde getiri sağlamaktan çok düşüş riskini düşürmekti. Sonrasında ise bütün merkez bankaları ekonomideki düşüşü durdurmak için parasal genişleme politikasına geçince belirsizlik görece ortadan kalktı ve risk-on modu açılmış oldu.
2021 Kasım ayından itibaren ise Fed’in parasal sıkılaştırma dönemi başladı. Enflasyon ile mücadele etmek için yapılan bu değişiklik piyasaların tekrar risk-off moda geçmesine neden oldu. Buradaki belirsizlik ise enflasyonun ne kadar artaracağı ve ne kadar uzun süreceğiydi.
Sonuç: 2023’te bizi ne bekliyor?
2023 senesine girerken risk-off modu açıktı ancak bankacılık krizi belirsizliğe neden oldu.
Bu belirsizlik ne kadar sürecek henüz bilmiyoruz ancak Fed’in para politikasındaki değişiklik risk-on modun tekrar açılmasına neden olabilir. Bunun yanında bu hafta PCE verisinde beklendiği gibi düşüş yaşanırsa ve bankacılık riski de derinleşmeden atlatılırsa piyasalar 2023'ün ikinci yarısında risk-on moda geçebilirler. Yani belirsizlik ortadan kalmış olur.
Ancak ben kriptoparalar için bir diğer belirsizlik olan regülasyonların da tamamlanması gerektiğini düşünüyorum.
Okuduğunuz için teşekkürler 🙏