Bankalar kurtarıldı, paralar basıldı. Bitcoin'i nasıl etkiler?
Fed yolun sonuna mı geldi?
Burak Tamaç
March 14, 2023
Bankalar kurtarıldı ve hep kurtarılacağı için Bitcoin!
Hisse ve kripto yatırımcılarının en fazla merak ettiği şey Fed’in müdahalesinin enflasyona neden olup olmayacağı.
Benim bu konuda fikrim uzun zamandır aynı. Her basılan para enflasyona neden olmaz. Nitekim özellilkle 2008 krizinden sonra basılan para miktarına ve enflasyon oranına baktığımızda pozitif bir korelasyon görmek mümkün değil. Basılan paranın tüketime yansıması için tüketicinin cebine girmesi gerekiyor.
Banka kurtarma paketinin enflasyona neden olmayacak olması olumlu.
Peki bu basılan paranın Bitcoin’e etkisi nasıl olur?
Basılan ancak ekonomiye girmeyen para arzı uzun vadede varlık enflasyonuna neden olur (aşağıdaki görsel). Yani hisse seneleri, konut, arzı kısıtlı emtialar ve bununla beraber Bitcoin’in değeri artar. Bu bu hafta basılan para özelinde değil, genel olarak para arzının (M2 Money Supply) artması varlık enflasyonunu yani varlıkların değerlerinin artmasına neden olur. Zaten Bitcoin’in çıkış amacı da bununla alakalı değil mi?
Bankalar kurtarıldığı ve bundan sonra da kurtarılacağı için riskli varlıklar uzun vadede değerlenecektir, ancak kısa vadede riskli bir varlık statüsünde olduğu için piyasalar ile korelasyonunun devam edeceğine inanıyorum.
Nitekim para arzının artış trendine girdiğini görmek için Fed’in yolun sonuna gelip para politikası olarak geri adım attığını görmemiz gerekir.
Bugünkü enflasyon verisi sadece önümüzdeki hafta Fed’in faiz kararını değil, Fed’in uzun vadeli politikasına yön verecektir.
Beklentiler olumlu çünkü geçen ayki verilerden düşük (çekirdek aylık hariç). Beklendiği gibi gelirse her ne kadar yolun uzadığının teyit edilmesi anlamına da geleceği için pozitif bir gelişme olmasa da son bir haftadır yaşadığımız sistemsel riskler göz önüne alındığında terse dönen rüzgarın fırtınaya dönüşmesinin şimdilik önüne geçer.
Beklentilerin ve geçen ayki seviyelerin üstünde gelirse eğer Fed ve piyasalar içinden çıkılması çok güç bir döneme gireceklerdir (nedeni için 👇)
Piyasaların en çok istemediği şey nedir?
Enflasyonu kontrol altına almanın bir maliyeti olacaktı.
Bu maliyeti herkes işsizliğin kademeli olarak artması olacak beklerken bankacılık sektöründe sistemsel bir riskin olduğuna şahit olduk. Bu tabi ki derinleştiği taktirde işsizlik ve resesyonu da tetikleyebilir ancak bütün bankaların SVB gibi kötü risk yönetimi yapmadığını biliyoruz.
Fakat faizlerin artmaya devam etmesi ekonomide yine beklenmedik hasarların ortaya çıkmasına neden olacaktır.
Enflasyon ile mücadele ve belirsizlik
Fed eğer aylardır söylediği gibi enflasyonu %2’ye getirmekte kararlıysa bunun gibi yeni krizleri görmek kaçınılmaz olacaktır.
Ancak bu krizlerden gerçekten korktuysa (bunu 22 Mart FOMC faiz kararında göreceğiz) o zaman enflasyon ile mücadelede geri adım atacaktır ki bu tarihi bir risk almak anlamına gelir. Eğer bugün açıklanacak olan enflasyon düşmeye devam etmezse ve önümüzdeki aylarda da artmaya devam ederse hem Fed’i hem de piyasaları çok zor günler bekliyor anlamına gelir.
Bunun nedeni bilinmezliktir: piyasaların yoluna devam edebilmesi için iyi/kötü Fed’in para politikasına güvenerek bir beklenti içinde olması gerekir.
The Details Bültenini arkadaşların ile paylaş!
Sadece 3 Yeni Üye İle Premium Smart Money Raporu
10 Yeni Üye İle Exclusive Discord Kanalı’mıza dahil ol
Detaylı bilgi için buraya tıklayın.