3 Madde ile Neden Henüz Boğada Değiliz (Ne zaman Gelir?)
Burak Tamaç
March 18, 2023
Boğa Nedir?
Finans piyasasın boğanın teknik tanımı oldukça basittir: Dip seviyeden en az %20 artış.
Ancak teknik tanımın yanında piyasadaki psikolojiye dair bilmemiz gereken 3 konu var:
İyimserlik
Güven
Beklenti
Bitcoin boğa piyasasına dair teknik bir tanım olmadığı için bu üç madde üzerinden değerlendirme yapmak daha doğrudur.
1- İyimserlik
Kendinize soralım: Son dönemlerde piyasada iyimserlik mi var yoksa sistemik risklerin oluşacağına dair kötümserlik mi?
Bu konuyu Bitcoin özelinde değerlendirdiğimizde aslında iyimserlik görmek mümkün. Bunun nedeni şu anda içinde olduğumuz krizin Bitcoin’nin daha iyi anlaşılacağına yol açabilecek olması. Ancak bu krizler gerçekleşirken (likidite krizi) tabi ki her riskli varlık gibi bitcoin de kısa vadede kötü etkilenecektir.
Bitcoin için görece iyimserlik olsa da bunun kısa vadede bir trend başlangıcına neden olması bence imkansız çünkü para arzının da artması gereklidir.
2. Güven
Piyasaların boğa trendini başlatabilmesi için güvene sahip olmaları gerekir.
Ben şu anda hem hisse piyasalarında hem de bitcoin özelinde güven konusunun eksik olduğunu düşünüyorum. Bankacılık sektöründeki sistemik risk hisse piyasasında güvenin olmadığına işaret ederken, regülasyonların henüz tamamlanmamış olması ise Bitcoin için güvenin eksik olduğu gösteriyor.
ABD’de kripto ile ilişkisi regüle edilmiş bir bankacılık sistemi kurulmadan Bitcoin’e güvenli bir şekilde yatırım yapmak çok zor.
3. Beklenti
İçinde bulunduğumuz krizden yara almadan kurtulacağımıza dair bir beklenti var mı?
Bence bu sorunun cevabını bu hafta FOMC toplantısında göreceğiz. Bazı şirketler faiz artışı beklemiyorken, çoğunluk 25bp artışın ihtimalini yüksek görüyor (Fed Beklentisini Anlık Takip Etmesi Çok Kolay). Hem faiz kararı hem de Powell’ın piyasaya vereceği mesajlar beklentiyi netleştirecektir.
Ben hala Fed’in enflasyonu feda ederek QE’ye başlayacağına düşünmüyorum.
Sonuç: Boğa ne zaman gelir?
Boğa dediğimiz şey fiyat ile alakalı değildir.
Fiyat her zaman artar ama organik değilse sonra tekrar düşer. Önemli ola yeni kullanıcının gelmesidir. Buna iki örnek verilebilir:
1- 2021'deki 29>69K yükselişi.
2- 2019'daki yükseliş
Bu iki ciddi artış döneminde de yeni kullanıcı sayısının eski zirveyi geçemediğini görebiliriz.
Yukarıdaki üç maddeyi göz önüne aldığımızda son dönemde (FTX’in ABD’de açığı psikolojik yara hala derin) kullanıcıların koşarak gelmekten ziyade koşarak kaçtıklarını tahmin edebiliriz.
Aşağıdaki iki konu hakkında belirsizlik olmadan yeni boğa trendinin başlayacağını düşünmek bizi tuzağa düşürebilir.
1- Regülasyonlar: 2024 ortasına kadar kesin biteceğini düşünüyorum ABD’deki seçim edeniyle.
2- Fed’in enflasyonu tamamen kontrol altına alması: Bu konuda da beklenti şu anda 2024'ün ilk çeyreğini gösteriyor.